自2017年初開始,供給側(cè)改革擴(kuò)展到了電解鋁行業(yè)。在嚴(yán)控新增產(chǎn)能的同時,清理違規(guī)產(chǎn)能并實(shí)行環(huán)保錯峰生產(chǎn)措施,政策的加速落地促進(jìn)供給側(cè)改革步伐的提升,電解鋁行業(yè)去產(chǎn)能步入實(shí)質(zhì)階段。
受益于供給側(cè)改革,上半年,滬鋁期貨延續(xù)了2016年下半年的強(qiáng)勢,主力合約圍繞14500元/噸上下震蕩。下半年,隨著供給側(cè)改革的深入,違規(guī)產(chǎn)能開始停產(chǎn),尤其是魏橋開始減產(chǎn),滬鋁受到資金追捧大幅迅速走高,鋁價重心大幅上行突破至16000元/噸。疊加取暖季環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期,滬鋁最高達(dá)到17400元/噸。然而,因采暖季環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期,同時抑制了下游需求,疊加一直以來的高位庫存,鋁價快速回落,最低至14100元/噸,重回基本面。
南華期貨有色金屬團(tuán)隊(duì)表示,隨著供給側(cè)改革的推行,有色行業(yè)的固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了絕對水平的下降。有色行業(yè)固定資產(chǎn)完成額實(shí)際上自2004年以來高點(diǎn)同比增速持續(xù)回落,到2015年10月以后,有色行業(yè)固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了絕對水平的負(fù)增長。截至2017年11月的數(shù)據(jù)顯示,礦采選業(yè)和冶煉同比增速回落到-21.3%以及-4.6%,隨著資本投入的絕對減少,產(chǎn)業(yè)平衡將加速,價格重心也將上移到合理水平。從行業(yè)角度來看,未來3-5年有色金屬將進(jìn)入易漲難跌格局。
接受采訪的多位分析師較為一致地看好2018年的鎳價上漲預(yù)期。信達(dá)期貨有色團(tuán)隊(duì)表示,在2018年有色板塊投資中,傾向于買入看漲鎳的機(jī)會。中財(cái)期貨研究員季常青也認(rèn)為,2018年鎳價將會在震蕩中前行。需求的提升會帶動硫酸鎳和純鎳價格上行,鎳鐵價格可能由于需求增速回落(主要源自地產(chǎn)回落)走低。預(yù)計(jì)2018年一季度鎳價走弱的概率較大,待二季度開工回暖,各方政策落地(新能源補(bǔ)貼)之后,鎳價將出現(xiàn)一波較大的牛市。
值得一提的是,隨著消費(fèi)升級,新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必將提升有色金屬需求預(yù)期。“從新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢來看,粗略估計(jì)能夠增量銅消費(fèi)9-10萬噸。此外,雖然新能源汽車提高續(xù)航里程的要求需要權(quán)衡提高電池用量和提高能量密度間的經(jīng)濟(jì)性,但好的一方面是三元鋰電池中因鈷價格太高,未來電池改進(jìn)的方向是將鎳的用量從20%提升至80%,對鎳消費(fèi)的拉動也不可忽視?!蹦先A期貨有色金屬團(tuán)隊(duì)表示。